金牛股
原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao )
作者 | 温颖颖
西贝风波尚未完全停歇，海底捞已经出手了。
近日，扬州京华城的海底捞店启动升级围挡，将开设全国首家亲子主题店。
2025 年以来，海底捞在亲子赛道的布局明显提速。
7 月，位于深圳的海底捞店 Hi 乐园开始试营业；8 月，海底捞首家社区店在北京开业，扎根居民区，针对家庭、儿童等客群推出了多款套餐；同月，北京首家创新概念店正式营业，门店特色之一是将 AI 教育融入儿童乐园。
海底捞早已表露做儿童餐生意的野心，只是在过去，这块市场由西贝领跑。2024 年，西贝儿童客流量超 548 万人。然而，伴随舆论风波的持续发酵，部分亲子客群正在外流。对海底捞而言，这或许是难得的"窗口期"。
不过，从数据来看，海底捞正处于一个微妙的拐点。
2025 上半年金牛股，海底捞平均翻台率从去年同期的 4.2 次 / 天，下降至 3.8 次 / 天。遥想在 2021 年，海底捞给自己定下了"翻台率 4 次 / 天"的合格线，若未达标便暂停开店、优先提升存量门店效率。
如今跌破合格线，海底捞却依旧在大力扩展新场景、新客群——这究竟是前瞻布局，还是孤注一掷？
毕竟，"重口"的火锅与"清淡"的儿童餐，看起来并不是一对天然适配的组合。
海底捞下滑的，不只是翻台率。
财报显示，2025 上半年，海底捞营收 207.03 亿元、同比下滑 3.7%，净利润 17.55 亿元、同比下滑 13.7%。主要致因是，贡献收入占比接近 9 成的"餐厅经营业务"，营收同比下滑了 9%。这反映出，海底捞的堂食火锅业务不再如以前那般稳固。
为缓解收入和客流减少的问题，海底捞加快了关店速度，避免经营不善的门店继续拖累大盘。上半年共关店 33 家，截至 6 月底，全国门店总数为 1363 家，比 2021 年的峰值 1597 家减少近 15%。
行业环境同样在降温。
2024 年，中国火锅市场增速已放缓至 5.6%，较上一年的两位数明显回落；人均消费从 80 元降至 70 元。2025 年前 7 个月，全国关停火锅店 23.6 万家，其中不少是经营三年以上的老店。
不过，海底捞的问题，并不是"消费降级"这么简单。
财报数据显示，2025 年上半年，海底捞的人均消费不仅没有下降，反而微涨 0.5%，达到 97.9 元；一线城市更是上涨 1.1%，达到 105.2 元——这说明问题不在价格。
真正的变化，藏在另一组数据里。上半年，海底捞的外卖收入同比暴涨近 60%，其中以"一人食火锅"为核心的下饭火锅菜业务，贡献了超过 55% 的外卖营收。
换句话说，越来越多的年轻人选择在家吃火锅。火锅的"社交属性"在减弱，"个体化""小份化"的一人食需求在崛起，到店聚餐的频次变少了。
这让海底捞陷入两难：外卖崛起固然可喜，但堂食仍是根基，不可能完全"线上化"。降价促销、关店止损都只是权宜之计。要想真正扭转下滑趋势，必须想办法提升门店坪效。
于是，"亲子消费"成为一个自然的解题方向。
传统观念里，孩子吃饭慢、容易哭闹，似乎会拉低翻台速度；但从另一面看，一个孩子背后往往是两个乃至更多的家长，能显著抬高单桌客单价和整体消费意愿。
更重要的是，儿童餐饮有一个特殊逻辑——"消费角色错位"。使用者不清楚价格，付款者不清楚体验，家长往往只能通过"价格"来判断品质。尽管消费趋于理性，但"不能亏待孩子"仍是多数家庭的底线。
根据育娲人口研究院《2024 中国生育成本报告》：以 2022 年数据推算，0-2 岁儿童平均养育成本为每年 2.45 万元，3-5 岁为 3.65 万元，6-14 岁为 2.7 万元，15-17 岁为 2.9 万元，大学期间为 3.55 万元。2024 年全国人均消费支出约 2.82 万元，按三口之家计算，育儿支出已占到家庭总支出的 30% 至 40%，多孩家庭比例更高。
"优雅地涨价"这句梗，在儿童餐饮赛道得到了最直观的体现。对翻台率下滑的海底捞而言，亲子消费或许正是那个能稳住坪效、对冲餐饮低迷的新支点。
西贝的风波金牛股，也在无形中重塑了亲子消费的格局。
如今，亲子业态被越来越多商场视为"救命稻草"。
过去，商场靠零售、餐饮、娱乐三驾马车拉动业绩，其中以服装零售为主。但随着电商的挤压，零售式微。除了少数高端商场仍能依赖奢侈品牌撑场，大多数商场不得不转向餐饮与娱乐。
亲子业态恰好融合了两者——孩子上课、家长吃饭；孩子玩耍、家长消费。一个儿童乐园，就能带动教育机构、母婴店、玩具店等周边业态的繁荣。
《2025 至 2030 中国儿童商城行业项目调研及市场前景预测评估报告》显示，2023 年儿童消费市场规模已突破 4.8 万亿元。儿童体验式消费业态（包含亲子娱乐、教育互动、主题餐饮等复合业态）的市占率，则从 2020 年的 11% 快速攀升至 2023 年的 18%，预计 2030 年将超 26%，成为拉动增长的新引擎。
这意味着，商场、品牌、消费者三方的共识已形成：亲子消费是新的流量入口。这或曾是西贝发家的一部分市场因素，如今西贝暂时停下脚步，对海底捞来说，相当于市场向它敞开了一道具有资源、客群、消费类认知基础的入口。
当下，或是海底捞加码入局的最好时机。
基于上述亲子复合业态兴旺的现象，海底捞今年的策略，也不再局限于儿童餐和 IP 联名，而是放眼更多元的儿童娱乐综合体。
近两年，海底捞已在部分门店开展了作业辅导、绘画课等活动；
今年 7 月，海底捞在深圳开出了 Hi 乐园，占地面积达 200 平米，内设画画、投影区、沙画区、海洋球波波球、滑滑梯等，有专门陪玩的工作人员、小丑叔叔定点表演，以及各类巡场表演；
今年 8 月在北京正式营业的海底捞概念店，内设甜品站、互动娱乐区，并跟猿辅导合作、将 AI 教育融入儿童乐园场景，设置如"食材快线"（控制小车避障）、平衡运、美食投篮（观察抛物线）、一拍即合（灯光专注训练）等装置 …… 火锅店变身科技乐园。
"大人只顾安心吃火锅，孩子交给游乐园就行。"一位消费者在社媒上表示。如今，海底捞已被网友笑称为"新的遛娃圣地"。
市场反馈也相当积极。北京的概念店曾在周末翻台率突破 7 次 / 天；去年六一儿童节当天，海底捞共计接待顾客超 220 万人次，超过了五一当天的客流量、成为年内新高点。一位海底捞无锡门店的经理曾向媒体表示，"海底捞熊出没嗨嗨儿童餐"是当天家庭用餐的"必选菜"。
无论从业绩自救，还是市场红利角度，海底捞的"亲子化转身"都势在必行。
但长远来看，这条路并不轻松。
"做儿童餐，可能吃力不讨好。"一位餐饮业内人士曾在接受媒体采访时表示，儿童餐并非简单的成人餐缩小版，其对底油低盐、是否有人工色素和防堵剂、蛋白质等营养元素比例是否合理等等有更高的要求，部分儿童餐食材甚至需要单独采购，外加一般会附赠玩具，因此儿童餐饮的制作成本更高。
定价则更为微妙。贵了家长嫌宰人，便宜又难保品质。价格带太窄，很容易陷入同质化竞争。
更何况，入局者众多。
九毛九开出全国首家儿童体验店；探鱼推出 18 元儿童套餐；海底捞自己也在试图"免费打样"，提供儿童蒸蛋、手工坊活动等。
而亲子业务，也不是海底捞多元化探索的第一次尝试。自 2024 年以来，海底捞还尝试了宠物友好、露营火锅、夜场火锅等主题；推出了"焰请烤肉铺子""小嗨爱炸"等 14 个子品牌；上至人均 500 元的甄选店，下至 10 元快餐，几乎全线覆盖。
在财报中，海底捞已经展露了自己的野心：将整合多品牌、多品类资源，打造海底捞外卖超级厨房，探索卫星店新模式，驱动收入与利润双增长。
但目前，这些创新业务尚未成为利润支撑。
2025 上半年，海底捞的"其他餐厅业务"收入近 6 亿元，尽管同比大增 227%，但仍只占总营收的 2.9%；外卖业务贡献的营收占比仅为 4.5%，外卖的多元化战略同样处于探索阶段。据海底捞的表述，目前正在测试拌饭、自制饮料等外卖品类。
几条创新业务线在同步推进，加之主品牌翻台率下滑，海底捞的成本在持续承压。
2025 上半年，其原材料及易耗品成本占比提高了 0.8 个百分点至 39.8%、员工成本占比提高了 0.5 个百分点至 33.8%。"其他开支"更是同比增加了 23.4%，据悉，这一项主要来自外卖业务的推广费和多元化营销活动。这些都是集团整体净利润下滑的致因。
如今再叠加儿童乐园、亲子配套等高投入项目，短期内无疑会进一步加重成本压力。海底捞是在自救，也是在豪赌——赌家庭客群能撑起它的新故事。
成败之间，隔着的，可能就是又一个消费周期。
参考资料：
虎嗅《短期承压，海底捞有点忙》
有数 DataVision《西贝莜面村的本质是管饭的托儿所》金牛股
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